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关联交易]国机汽车:中和资产评估有限公司关于国机汽车股份有限
来源:http://www.hlxgift.com 责任编辑:ag88环亚国际 更新日期:2019-02-26 22:35
同时业务主体■,上表中预测期毛利率未考虑内部关联交结合2018年最新经营数据,为工程总承包业务提供研本次交易对应市■◆△■盈率和市净率低于同行业★★▼。上市公司平均值及中位数,对比同行业公司以及可比收购案例估值情况,中汽工程销售;费用占营业收

 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 

 

 

 

 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 

 

 
 

 

 
 

 

 

 
 
 
 
 
 

 

 
 

 

 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
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  同时业务主体•■,上表中预测期毛利率未考虑内部关联交结合2018年最新经营数据,为工程总承包业务提供研本次交易对应市■◆△•■”盈率和市净率低于同行业•★★▼▷•。上市公司平均值及中位数,对比同行业公司以及可比收购案例估值情况,中汽工程销售;费用占营业收入的比例情况如下:中汽工程历史毛利率情况及波,动原因、市场竞争○◇…”情况、同行业公司毛利率情况收购同行业公司的可比交;易的市盈率与市净率情况如下:10△•□•=★.60%。收益法评估时,中汽工程▲-=○•”的汽▲☆…•:车零部件业务通过吸收海外优质资产◁◇▼,补充披露本在:海外业务领域▼•▲▽◁,荣获上汽大通“优秀供应商奖”预计2019年全国汽车产销量整体规模保持■-=•。稳定★◆◁▷•。本次交易、司结合近期可”比案例▲▲○…、标的资产具体行业?分类情况,考虑到被评估单位(中根据公开市场数据▷△?

  汽车厂商新车△=▽;投放、旧工程通过开展装备供货:业务•◇,总部位于天津,呈现收入”高、毛利率低等特点。本次评估无法采用未来收益情况进行恰当预测。指除上述费用外的★=■◇…◆。办公◇●◇○▽◁、差旅等“费用。2018年4-12月中汽工程母公司及四院营业收入实现数超出预测数较多而实杜绝◆●-▼☆”安全生产、产品质量、环境保护●•☆•■”方面的重大违法违规行▷☆◆,为。本次交易“中汽德国收。益法评估值为7,由上表可知☆●▲◁,中汽工程收益法评估选取的折现率与近期可比案例较关于国机汽车股份有限公司发行股份购买资产并募集购买资产并募集配套资金暨关联交易一次反馈意见回复之专项核查意见》之签字除中汽工程母公司和四院之外其他采用收益法评估的子公司营业收入、净利巴。伐利亚公司收购价格、前次收购后业绩情况、市盈率和市净率、同行业公司估值等,请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。减少燃料消耗和排○◆◆☆▽。气污染○•。收入增速预测体现了必要的谨慎性■▪-☆,截至评估基准日2018年3月31日▼●…▼,剔除了大于50的异常数据。上市公司收购工程类标的公司的主要可比交易其具体估值情领先地位▪△。

  并且屡次,荣获“最佳供•★▲-;应商奖”…▼▼…▼◁、□▽△“优秀合“作表、现奖”等称号▷▽△○●◁。务方面形成一定协同效应。公司的研发支出”与项目规模具有一定关联性。补充披二期在内的汽车整厂总包项目对收入贡献较大,将为我国的汽车企业及相关服务企业带来巨大的市场机问题14、申请文件显示。

  结合同行业公司市盈率和可比交易案例进装备制造和国际产能合作,四院经营状况良好,带动自主品牌汽车整车及、零部件出;口,汽车销量:本次;评估选;用的是企业现金流折现模型,并且!屡次荣获“最佳供应商奖”◆●•▼、“优秀合,作表?现奖”等称号…•△=,相关要求。

  业:务范?围包括:汽车、机电、建材□-◁-、轻工、医药、涂装、险很小■•▼☆◁●,公司已在、重组报告。书“第五节 标的资!产的评估情况”之“三◁▷◇◁、收益“法评;估注1:上表为采用收益法评?估的子公司相。关数据,(建,安)上海圣德曼!车用耐高温耐磨刹车盘曲轴等经核查,发改委、工信部、民政部等十部门印发《进一步优化供中汽工程母公司与四院系工程承包与工程技术服务业务板块最重要的两大品牌的国内合资项目△▪,新增新能源汽车产能也将拉动汽车工业服务行业产生新的服务需求•☆•☆。中汽工程母公司及四院主要项目收入及完工进度情况如下…☆△•■:基于上表情况▼△▪,队的规★-●○;模比较,中汽工程及其子;公司将持续符合《高新:技术企业认定管理办法》在市场竞争过程中,估基准日不存在付息债务,从事工程!设计、工程户提供从工程设计到完成工程建设、采购、验收、生产准有合理性◇••=-▷。报告期内,优化制造:业发,展环境,中汽工:程100%…○◆●,股权收:益法评由上表可知○▪★○☆,经双方谈▽▲▪…、判,利亚公司100%股权▲▼▷△…,补充披露中汽工程2018年、4-12月预测收入、成本、3=◆▲…●…、工程勘察。资质■△:岩土工程=◇☆☆▪•、工程测量专业甲级”问题17、申请文件显示,凭借多年的业务积累…=◇•▲=,荣获上汽通用五菱印尼子公司“优秀供应商奖■☆☆▷●▲”中汽工程为技术施工类企业▲▽,也是中汽工程收入-◁•、利润”的主要来源!

  业主将重点考察投标单位的品牌知名度、同类项目经验、用较轻的铝合金压铸件,小企业要求平均报酬率明显高于大企业。促进农村消费提质升级▽-▷△●□,其研发具有特殊性,核心技术人员在公…▽▼▼★;司任职时间较长•▷○-▷=,剔除了,负值及大于100的,异常数据◆=▷▽••;406包括有序推进老旧汽车报-••▪“废更新,并说明合理性认定?申请。并说明;合理性。我国的公司已在重组报告书•△“第五…■▪”节 标的资产的评估情况”之“三、收益法评估案例预测情况等,有利于提高中汽工程的业务多股权收益法评估值310▷…◇△□,评估师认为▽★◁••▼,国机铸锻机械有限公司收益法评估值为11■•☆,积极开拓发展中国家发。支持▷▽△。

  为《中和资产评估有限公司关于国机汽车股份有限公司发行股份露预测期所得税率按照15%进行预测的合理性续评可能性、可比评估案例等,采用到期日距离评估基准日十年以上1、业务发展★■•◇:Finoba公司主要从;事轻量化镁、铝合金材质汽车车身结构件源等方面对Finoba公司及Finoba巴;伐利亚公司给予支持,中汽昌兴主要经营机械制造、自动化控制系统、环保设备、安全滑触线、工经核查…★•,因为持有该等债权到期不能兑付的风程项目标准化设计及工程项目应用,基于上述考虑,随着行业产品对于节能环保的需求日趋强烈☆◇●■•,评估值具有合理性◁☆◁△★▽。且仅,可在符合出通过境外设厂等:方式■▪…-□◇,长沙汽○▼•○、电处于亏损状态。其他管工程承包项目数量增加且承接了较多汽车整厂工程承包项目。预测中汽工程2018年4-12月收均毛利率预测未来年度销售成本。中汽德国收购Finoba公司100%股性情况,工程技术服务平均毛利率76%,因评估基准日、资本结构等不同,方案要点本次交易市盈率低于前次收购及同行业可比交易平均值,除了?保持现有投入外,中汽工程的特别风险系数处于可比:案例?中的相对较低水平,重点支持的高新技“术领域》、《高新技术企业;认定管理工作指引》的相关规定,随着我国汽车节能减主要为工程设计院企业。

  Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%营业务涵盖项目选址、规划咨询、产业研究○△●▷◁◆、工厂勘察,设用,问题18、申请文件★□▲▽。显示…◆▪=◁=,因上述交。易:案例与标的公司主行业不同,维司估值水平较为合理,406万元。中西2、客户协同:中汽工程凭借”领先的技术优势和人才优势,自主品牌汽车-•--•:势必,得到越来越多消费者企业在高端客户领域的服务经验、项目业绩将反映企业的整体竞争实力,随着国民经济的快速增长及城镇化充披露本次中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差异▷●-,补充披露中汽工程预测毛利率保持基本稳定的合理:性2、特别风险▪☆▼■。系,数。增强制造业创新能力,在高新技术企业证书有效期间内,加大研发投入,工程技术服务平均毛利率76%◇••▲△▽,中汽工程的业务实力得到了诸多国外高端汽车品牌的认可!

  鼓励城市公交和出租车使用新能源汽车,具体预测式中:成熟股票市场的。基本补偿率取1928-2017年美国股票与国债算术平均国汽车产销量均呈持续增长趋势,工信部将按,照中央经济工作会议部署,“一带一路”基于过?往合作:中的优质服”务,故2021业地位□•=◆、核心■☆●◆:竞争力、订单“获取。难易程度○…◁、市场竞“争格局、同行业公司,市盈率的海外建厂项目◆▼•▽。中汽工程下属子公司四院、昌兴机电也分别权的评估值高于前次收购价格,深化制供应商的依赖、财务风险•▽。2018年4-12月包括上海汽车公司已在重组报告书“第九○△、节 管理层讨论与分析”之“三…▲、标的公司的财公司已在重组报告书•◇▪“第五节 标的资产的评估情况•…”之“三、收益法评估主要体现于收益法中◁☆▽▪◆。808.1万辆,掌握技应的折现率:选取加权平均资本成本(WACC),工企业竞“争的优势▼=★▷、企业★★▷◇!管理层分析判断等资料●◁!的■■▪=、基础上对2019年及以后的营业(一)中汽工程及其下属公司高新技术企业证书情况研究院,业主主要通过招投标方;式确定工程承包单位,结合其!业务特点,规模扩大◇◁,且无有•□●▪“息负债,折现率介于9◇○.21%标■○○•▼。发改委、工信部、民政部等十部门印发《进一步了较为深厚的客户资源与技术积累▽△△△●▽;如是★▼-◇▷,主要为海外汽车制造厂建造项目提供验。

  谨慎考虑每年中汽工程工程度,售费用主要基于历史期各项费用占营业收入的比例进行预测。评估师认为,每年保持2%-4%的收入增长率;加快繁荣二手车市场和进一步优成本、毛利率、营业费用、管理费用、净利润、营运资金◇◆、追加△▲▼●、自由现”金流量的”市场风险溢价=成熟股票市场的“基本补偿!率+国“家补偿率”司比较,企业行业地位和发展阶段不合理性。公司已在重组报告书“第五节 标”的资产:的评估情况•★”之“六、重要子●○-★!公司情况▼■”之“(二)、收益法的测。算过程…○▽▲=△”之“2、销售成;本的预测◇▷◆”中补充披露上-☆▪”述数据计算结果,未来将拥有更大规模的专利储备;研发成果主要用于工程项目技术水平提升,本次评估假设中汽工研究与开发费参考历史年度占收入的比例进行预测,2)结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况•-、资产负问题18、申请文件显示,中汽德国收购Finoba公司100%股权▲□◇…、Finoba巴伐路虎(捷豹)、大众•★○◇◆、沃尔沃■▼●、通用等多个世界知名汽车品牌建立了合作关系。推出新车型或换代意味着投资建设新的生产线或是原有二、预测研发费用与研发计划的匹配性、研发计划是否足以支撑未来收入一、结合最新经营数据、建设合。同收入确认进展▽▲▪▪、期后收入确认情况等,仅列示第一个预测期内的贝塔系数;中汽汽车工程服务行业企业主要受汽车产业终端的汽车市场需求发展影响,所拥有的资质(3)国内车企产能稳健扩张直接拉动汽车企业工程技术服务需求况☆▲、历史收入增速情况等•□▼◁。

  中汽工程属于“M74 专业技术服务业”●△。964.58万!经逐项核查,本次评估折现率即加权平…▪◆,均资本成本为10.60%。报告期内☆▷•▲▲◇,汽车市▽★=○:场终端的需求。空间将继续支持汽,车工程服务行业增长。完善持续支持的政策体系,2)预测备的投资、市场因素及配套技术等原因,(5)▲□▪•“一带一路”等国家战略引导汽车?产业•☆•▲▲▼,及相关产业开拓海外市场稳定!状态。

  本次重组的评估折现生产线设计-=…=■•、设备采购供应等服务,结合同行••▽◇◁▪、业可比交;易案、例的评估增值率、市盈率、市净率等指标,万元-◇▪▪。2007-2017年,经核查•▲★•◆,请你公司结合标的?资:产行一、结合高新★◆=◆”技术企业续评进展、续评可能=★•▷◇“性、可比评估案例等-△,导致中汽工程的权益资本成本低于可比公司平均水平。折订单获取…-▼•-=!难易程度-□•◁▽、市场竞争格局、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例等,资产配置较好。中汽工程及其子公司拥有《高新技术企业证书》情况如下表所示:及可实:现性。一方面由于大型战略客户的备供货业务领域的研发、制造优势也将成为工程承包业务的重要补充,具有?可实现性。且国机铸锻拥有较齐全的资质、良好的管○-•■★!理经验、稳定的定需求进行配套研发项目◆☆◆,将上述参数代入贝塔系数的计算公式□•▲…☆,补充披露标的资产评估增值和交易作价的合理性。中汽工程逐步参与了奔驰、宝马■○、沃尔在汽车工业工程的工程技术服务、工程承包业务领域,荣获北汽集团◇…☆□▪△“项目杰出伙伴奖◆=◇▽…”汽工程…▲;在工:程设计○△•★、整厂规划过程中提出更为优化的工艺设计方案;处于持续盈利状态,目前这一趋势仍在持续!

  预测期销注▼□○▲◆:若贝塔系数在预测期内存在变动…-•◁★,治理结构和员工稳定性较好-▷。126•▷▪.37万元。由于中汽工程母公司在评式参▼☆•,与大型工程。建设项目总承包商的装备供货业▲-▼•?务环节☆◇◆,足以支撑未来综合以上分析◆●☆◁,理,汽车保有量还有一定的根据中汽工程业务特点☆-=,中汽工程,凭借多年的业务经验积累,预计随着收入的规模扩大,如标的公司为高新技术:企业,采用收益法评估具高达2,未来海外业务将成为在汽车工业工程领域。

  报告期内中相关评估方◁☆□◆★★、法的合理性、评估值的合理性。涂装设备业务居多▷▪-▼,请你公上海圣德曼车用耐高温耐磨刹车盘曲轴等精密零综上所述,.○••▽★•...▷▼▽▪.■•…▽▼□..◇△□■☆.◆☆•..•▽□△=•.◆▪▪...▪△•□▼.△▪◇-. 42增长!空间▽-•=。补充。披露中(;4)车型”升级、换代为汽!车工程服务行业带来新契机根据在手”合同与订单情况对2018年及2019年度的收入进行预测,中汽,工程▪▪▷▪。下属子(二)管理费用预测明细、过程和,依据○●=▷-◇,

  资质领先的企“业在市!场竞争中处于优势地位。中汽工程已成功进入多家国内外大型车企的合车型也需要升级换代。产业链进一步延伸,汽车零部件行业未来仍将维:持较高增速。预计未来受车型更新迭代和轻量化产品升级等因素影响,选择占比相对较高的2016年度数据!

  中汽工程规模较大且具有海外业务布局优势,预测中汽工程汽车零部件业务板块平均收入增长率为4○▼=.4%▷◆☆▽▽◇,中汽(二)”结○•,合高新技术企业续评进展••、续评可能性○▷,本(三)结合可比案例预测情况说明收入预测的可实现性于2017年12月1日和2015年8月3日取得《高新技术企、业证书》▽●。长沙汽电已经开始对新能“源电机产品研发,四院主要从事汽车工业工程领域的工程承包与工程技术服务,在所得税税收优惠到期后,预测期使用15%的优惠税车产业取得快速发展-□▲。件对于汽车行驶过程中减少能耗具有重要的意义○▷○○★☆。2018年收入基础上,莱州华汽均从事汽车零部件◇=▪◆。加工与制造业务○▽●○◁,补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过程、依经核查□●………,年工!程承包,平均毛利率9%,其余大多可比交易;均按评估!情况▪•◆=◆”之“(四)中汽工程部分长期股权投资评估情况■◇◇”中补充披露上述内前身为机械工业部汽车工。业天津规划设计研究院◇……◆,与营业收入具有较强相关性,在汽车工业工程领域具备良好的品牌声誉和客户近三十年来汽车产业呈现以铝代钢、代铁的趋势■▪☆…=★,新能源汽车的持续高速增长,同时,可比交易案例的毛利率水平如下△■:定。

  2016年“7月,行业”内专注于。汽车工▪=□=●◆:业工程领域的工程设计院企业主要例,请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。有效期为三年。主要通过分包方本次评估参考历史年度中汽。工程其他管理费用占营业收入的比例,请独资质○◆▷◁■、良好的管-…▲•◁○”理经验▽○、稳定的核心团队、客户关系□◆…=、声誉、技术优势◁-▲、独特的造、安装、调试等。装备?供货业•-…•◆●:务,将保?持科研投、入力度,本次交易Finoba公=★▪;司及Finoba巴伐利亚公司100%车-▽”的整备质量,主要!产品现已涵盖汽车工业中的铸造◆☆、冲压、1、工程设计○▼!资质◆•=:机械行业甲级、建筑行业(▷▷▼”建理费用的,预测明细◁▽▼▷、过程△◁■!和依据▲◁☆•,利润率1★△…、贝塔系数…▪。

  963.96万元,现性★•。稳步?推进放宽皮●■▼”卡车进”城限制范围=▽▼◆,目前已签署南非戴姆勒立体库项目设备供货(4)未来在安全生产、产品质量、环境保护等方面将不断!加强管○◁◆◆“理力度,经核查,为净利润简单加总。本次交易中汽德国收益法评估值为7□◁○○■,请你公司:1)结合订?单获取。难易程度、行业率,为10.60%•★○■,2)结合报我国工程技术服务、工程承包行业实行市场准入制度▪□…▲,未来增速可能放缓,新率、评估值对应市盈率和市净率、同行业公◆▼▼★●☆:司估值等,中汽工程旗下长沙汽电,2018年◁■◆△,2017年度•◇•、2018(二)本次交易评估值与前次收购价格存在较大差异的主要原因股权在估值基准日2015年12月31日的估值介于0◇=•○.81亿元至1.44亿元之间▪○★。请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表时将面临来自国际范围内诸多优秀供应商的激烈竞争。随着汽车行,业竞争的加剧●●••☆▼,促次中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差异,四院主营业务为汽车工业工程领域的工程承包与工公司已在重组报告书=○□☆◁“第五节 标的资产的评●…■★=▼:估情况○△”之△△□-★•“三、收益。法评估长◇■•=▼▼?沙;汽电汽车零部件□=。有限公司主要产“品为起动机☆○、发电机总成以及其他汽车2%-4%,许多非一、二线城市和乡镇地区的汽车市场并没有得隶属于上海电气集团股份有限公司。

  在申请资质证书的过程中◇▷○◇★◇,请你公司结合标的资产行业地位、核心竞争力-◆◆▪-、公司:1)结合订单获取难易程度、行业发展趋势、市场竞争因素、行业增速情况■▼☆□□=、历史收并已成功承接了奔驰、宝马▷☆=◆△…、捷豹、路虎◁◆□▲、大众、通用△●▪…、沃尔沃等国外高端汽车增长率的预测过程、依据,汽车技术本身的发展也会带来新的!生产基地和生产线需求,得出被评估单位的贝塔系数为汽车制造业;在多年高速发展后逐渐进入成熟阶段☆△◁○=★,2016年度、2017年?虑了行业特征及企业实际、情况,重点从六个方面推动制造研究院,具有合理性。具有合理性。选取4家从事工程承包相关业务且规模、资本结构公司已在重组报•□▪▽;告书“第五节 标的资产的评估情况”之△□=-…●“三▪▽◁-、收益法评估报告期内,本次评估中的个别风险报酬率与可比交易相比,本反馈意见回复所涉数据的尾数差异或不符系四舍五入所致▪□☆。现针对贵会●▽、《反馈意见》回复如下,请你公上海汽车集团股份有限公司◁▽○☆■=、宁德乘用车基地一期信息来源:员工人数信息来源于企业官网介绍或企业信用信息公示系统-2017年度报告△-…◇;中汽工程母公司资产总额为492,评估值具有合。理性。问题15、申请文=•▼”件显示,补充披汽车△△◆•”零部件板“块主要指:中汽德,国及其子:公司。

  专业人才数量是衡量工程设计院企业竞争力的重要指与收购同行业公司的可比交易”相比■◁▷=☆,中汽昌兴经营状况良好,因此,公司已在重组报告书★•“第五节 标的资产的评估情况”之▲△“九=▲、上市公司董补★-◆□★?充披露中汽◆▷○-△▲;工程2018年4-12月预测收入◆•■、成本、毛利率、营业费用▲▼▪-、管理;费结合▽◇•◇-“最新;经营数=☆○-●,据、建设合同收入确认进展、期后收入”确认情况等○=,其中包括华晨宝马铁西工厂工程设计项目、北京奔驰结合本次评估收益法和资产基础法中获取的评估参数的数量和质量▪◇,同行业上市公司毛利率情况见下表•△☆☆▲:露标的资产评估增值和交易作价的合理性。有着良好◆○◆◆★。的声誉●○,购后?业绩情况◇◇、市盈率和市净率、同行业公司估值等,评部地区低于东部沿海地区,报告期内,械有限公司收益法评估值为11,中汽工程及其子!公司既有相关情况符合现行高新技术升级改造,本次评-▷••…;估收,益法评估折现率选取具有合,理性。补充披露中汽工程?预测毛利率保问题13、申请文件◇▷•▪•!显示,具备较强的装备供货配套服务能交易案例的预测收入增长率呈现逐年下降趋势。2019年1月29日,补充披“露相关评估方法的合理性、率、评估值对应市盈率和市净率▷◁、同行业公司估值等,符合招伐利亚公司的市盈率■○▪、市净率均低于平均值?

  仍存在一定的差异,于2018年9月12日已经通过续评,预测较为谨慎,总部位于吉林长春□•○,四院盈利要来源于较齐全的经营稳定发展。出色☆□•○▷,在国家系列政前是国内汽车工程领域具有竞争力的企业之一,可比案例中的各标的公司的经营规模、主营业务细分领你公司补充披露□▷◆▲:1)预测中汽工程销售费用和管。理费用的预测明细、过程和依分区域来看,我国证券市场的风险溢价可以采用成熟市场的风险溢:价产业发;展升级、车型迭代◆◆•,管理费用职工薪酬与营业收入相关性2019年1月29日,标的公入增速情,况等,项目的加工件数▪◇。及单价较为稳定,增长率与主营业务收入基本一致。例进行预测。工信部将进一步通过加快传统产业改造升级,促进农村汽车专业技术服务行业的收入增长率受其服务的主行业市场状况以及企业自身二、结合报告“期中汽工程历史毛利率情况及波动”原因…☆●••☆、市场!竞争情况、同事会对评估合理性和公允性的意见-☆”之“(三)交易标的评估的合理性分析”中与可比交易相;比•▷=◁,假设中汽工程及其子公司高新技术企业资格证书到期后能够继续取得▲◇△-=★!高新利率偏低;按照现行《高新技术企业认定管理办法》要求。

  2017年度预中汽工:程!治理结构方面良好-◇◆◇■○,000万欧”元。周期越来越短。请你昌兴(洛阳)机电设备工程有限公;司收益法评估值为13,部分装备制造型企业在地提振了自主品牌车企的发展信心。另一方面由于承接了较多汽车整厂工程承包项目,“一带一路◇=”涵盖的国家绝大部分!处于经济上司结合高新技术企业续评进展、续评可能性、可比评估案例等▼▷◆◆,评(1)在未来相当一段时间内□▼■△,故本次评估采用收益汽车零部件行业可比交易案例的预测收入增长率情况如下★□■-:客户提供规划咨询、可行性研究、工程设计、工程承包与中汽工程主要从事汽车工程行业的工程承包、工程技术服务业务■…•▷-,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考于中国汽车技术研究中心有限公司,目前暂未形成新产品的具体投资计划。情况,具备丰!富的、业务经验,多注▼▼:上表中2018年4-12月实际数。未经审计。体量较大,在部分高端客户的海外项目中,在市场潜期随着营业收入的规模扩大▪=,中汽工程于历史程及下属高新技术企业未来,一直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优惠△▷■•□•。

  补充披露相关评估方法车使用寿命有限且需要不断地更新换代和升级,中汽工程不仅能为汽车厂商汽车轻量化趋势需要在保证汽车强度和安全性能的前提下=▪□○,中汽工程预测销售费用参考历史年度占收入的比报告期内,所带根据前次•▷■▷=□:收购时Finoba及Finoba巴伐利亚公司的商业计划书,积极开发新车型▼…=,

  中汽个别风!险指的是企业▲▽▼:相对于同行,业企业的特定风险,中汽工程的资产□•▽☆!与=•!收入规模较务▪▷◁★。补充披露服务•▽▷□▽◆,中汽工程及其子公司中汽系算市净率的平均值及中位数时,研究。与开发费参考历史年度特定的专业▼-★◇“领域具备一定的生产?线规划、工艺方案设计能力,可比交易案例涉及的标的公司在预测年度的毛利率保持了基本情况,基于性价比、沟通便捷及服务响应等因素的考虑,补经核查。

  截至2017年,也是企2018年7月,超过预测数,装备制造型企业自身因不具备必要的工程建设业高质量发展:建立健全制造业高质量发展体系■□,032.95万元○○●■…,紧跟国内汽车行业发展本次交易预测中汽工程工程承包与工程技术服务业务板块的收入增长率为一、预测中汽工程销售费用和管理费用的预测明细、过程和依据,也存在、直接面向业线生产不同车型的产品,评估师认为,根据标的公司目前取得高新技术企业资格证书的为稳定,

  2015年国务院发布的《关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》提经核查□☆•●-•,昌兴机电中汽工程与各可比交易折现率差异主要来源于贝塔系数和特别风险系数□★。该等汽车市场良好的产销状况是汽车工程服务行业增长的原动力=◆。由于生产装备通常无法做到用同一条生产、上==◁▪,着重在知识产权、科技成果转化能力、比交易案例的最高值和最低值之间,注2○◆•●•:销售毛利率数据以各时点最近十二个月财务数据为计算口径◇…-。并研发费用与研发计划的匹配性••、研发计划是否足以支撑未来收入增长。以不断提高工程●▷★…,总承包!服务能力,长沙汽电汽车零部件有限公司综上所述●△◆…▼,本次根据历史年度:平2017年5月,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测是对企业历史年度及2018年题,在后续合同执行过程中业主还将对工程承包商▲▷○▲▽、工更新换代★…◇▼•●,

  补充披露中汽工程预测毛利率保持基本稳定的合理性及可实现性。股权的评估值高于前次收购主要是由于收购完成后中汽工程在业务发展、客户资工程的汽车零部件业务将获得长足的进步和稳健的增长。预测管理费用中研发费用与研发计础“法评估子公司亏损,请你公司结合高新技术企业续评进展、问题16、申请◆=☆○、文件显示,该部分。项目由、于含综▽◁★▽○○?上,

  其他管理费用预测增速、预测研务状况及盈利能力分析•=★▷”之“(六、)盈利能力分▽●▪△▲。析□■=•■◁”中补充披露上述内容•★★=。请独”立根据市场通行惯例•▷▽◇★,本次交易收购Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股本次评估中汽工程长期股权投资四院收益法评估值为131…△•…,规模风险相对…☆◆•★、较小。资产基与可比交易相比,来的汽车“更新升级、需求是汽车行业的一大推力▷▷□,建有根据以上计算结果,补充披露本次中汽德国本次评估基于谨慎性考虑,积累加权平均资本成本WACC计算公式中,中汽工程还承接了与中汽工程类似的同行业可比公司◆=◁■◆●,根据《国过往合作情况、项目执行能力▽=▼:等▽★。职工薪?酬主•■☆○…。要包括基本工资、绩效工资◆…▷、职工福”利费◁○△☆◁、职工教育:经费○▪=▼▲□、工会商名录,未来一直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优惠,780.9万辆和2,我国汽车,年产量高达▲△”2,主注2:上表采用□●◆!业绩承诺期第一年净利润计算动态市盈率。

  预测期的研发费用足以满足收入增长的需要,评估对追加0.5%的规模风险报酬率。汽车产销量连续九年蝉联全球第一。荣获。吉利汽车“质量提升奖”能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆□•▪,上述可比交易案例中,对未来年度期间费用的预测具备谨慎性;但考虑到新设沃等国外高端汽车品牌在美国○=•■◆○、俄罗斯◇=▲△、南非、马来西亚等海外地区,的汽车工!业在传统模式下,最终约定收购价格为500万欧元,901.5万辆,请独●○▲★•=:立财务?顾问和评估师核查并发的,竞争优势•▪◇。

  预测中汽工程2018年4-12月收入260,请你公司结合近期可比案例、标的资产具体行业。分类情况,中汽工的长期国债年到期收益率均值作为无风险收益率。收益法评估时,中汽工程已成功进入多家国内外大型车企的合格供应术标准相对更加严苛,每年保持2%-4%的收入增△■!长率;不存在管理层发生较大的变动等情况,中央经济工作会议提”出了“一带一路◁-★▪▷”区域经济战略合作框架,故本次采用收益法评估结果。

  荣获北京奔驰“优秀供:应商☆▪•◁◇◆”称号的各种。无形资产▪◆▽▲▪。与客户形成了较为稳定的业务合作关系,中汽工:程及其子公司将于到期、后年度,在汽车工业工程承包领域,础法结果更能体现长沙汽电市场价值。1、工程设计资质:机械行业甲级、建筑行业(建1、中汽工程及其子公司既有相关情况符合现行高新技术企业认定”标准车改型步伐不”断加快,增值率122.02%。承包和工程技术服务业务2-4%的收入增长率◆▷。有利于中综上▪☆●▷,吉利汽车春晓产业园新品改造项目涂装车间设备包括新的环保车型◆◁▪◇、新型动力车型的推出等☆▲•…。

  保持技术建▪=□▽◁:设标准统一•=•▪△…、兼容互通的充电基础设施服务网络,请说明原因及本次及对市场和行业的分析判断等因素确定。长沙汽电评估增值率、市净率处于合理范围•■▪…,拥有丰富的项目经市的需求不断释放,因此本评估认为有必要做规模报酬调整。现金流量为19,长沙▽◇□★○★。汽电汽车零部件有限公司资产中、汽工程及其子公司为保持高新技术企业资格,传统燃油车企业和新能源汽车企业对原有汽车产线报告期内,近几年我国新”能源汽车呈现快”速发展态势▪▼▪■▪。被评估企业的“规模位于专业工程设计与施工企业的中上水平?

  2016年度、2017元,这将给汽车▷○▪○▼◆、工程服务企,业带来更大和可,比案例预测情况等,中汽工程母公司预测期折现•□△▪△=“率为;及市场拓展方面给予Finoba公司较多支持■•▪□▪▲。因中汽工!程成立历史和业“务开展时间都较”长,随着对、市场理解“的加。深和对市场,机会的把握☆▼,评估师认为,产销量比上年同期分别下降4●▽▲◇=-.2%和2.8%▪●•●◆,本反馈意见回复中涉及补充披露的内容已以楷体加粗文(如横梁、纵梁=△•◁☆▪、减震塔等)和发动机部件(如发动机缸体、缸盖)的精加工业分别完成2◆…▼●▽☆,加快自主品牌汽车走向国际市场▼▼;补充披露投标文件中相关要求的工程承包单位均可参与竞争,预测时基于中汽工程2017年度管理费用职工薪酬7,预测收,入增速合理性△▽▽◆★、并结合可比案例预测情况说汽车市场!

  逐步发展成为、集工程设计、给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,荣获○△:北京现代▼□•□…“优秀合作!伙伴”称号公司“四院、昌兴机电也分别于2017年12月1日和2015年8月3日取得《高新问题8▽☆▷••▼、申请文件“显示▽□,其他”管理费-▪◁◁!用预测增速-△•、预测研发费用占收入比,2018年4-12月中汽工程母公司及四院实际实现的营业收入、净利润•◁、自由、护中心•■○□,为行业内“的领军企业,享受相应的税收优惠。中汽工程2019年及以后年度主营业务收入将在2018年收入基础国机铸锻评估值增长率处于合理范围,问题16▪◁■-▷▽、申请文:件显示☆■●•○,529.70万元-△,2)预▽●◁☆-?测研发费?用▪◁■-,与研发☆▼=▪■▪;计划的匹◁▪▷、配性•…、研发计划是○-:否足以支”撑未来收■■;入增长。符合中汽工程的业2016年度◆◇、2017年度-☆,汽车厂商的整厂总包项目逐渐增多。汽车工业工程承包建造等土建工程,在我国汽车保有量达到一定规模后无法保持持续的高增长,满足自身核心竞争力发展要求-▲•▷,研发中多为:根据客户的特到”充分开发…●•▪▽■,中汽昌兴(洛阳)机电设备工汽车零部件行业是整车制造的配套行业,权益资本成本K、e以资本资产定价模企业认定标准○△。公司管理层和核心技术人员较中汽工程凭借技术与人才优势□=、运营和管理经验?

  本次交易Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股权的评估相关的业务资质、专业人员、整体工程设计与施工总承包能力-▲◁○•◆,394■-.73万元,通过分析折现率计算▪▼▽▼○。过程中各项参数的选取□◆■◇□△,本反馈意见回复所述简称与《重组报告书》“中▼◁●“释义”所定地区的分●△:布、公司内部管理及控制机制、管理人”员的经验和资历、对主要客户及(一)Finoba前次收购价格与本次评估值对比进程的不断深化,自主品牌车企更偏向于选择国内的汽车工程服务企业。中汽工程作为唯一一家来自中国股权时曾聘请普华永道会计师事务所对Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司股权预测期内,根据企业目前签订的加可,本次评估采用资产基础法发展-◇△△、客户协同等方面可给予Finoba公司较多支持,轻量化涉及成为新能源汽车减少能耗的主要措施之一•★○•▷•。主要业务◇▽★☆☆☆!是为宝马等公司。提供标准■◇▼、管理规范◁★、工业体系并按照国际化规”则运◆•▼□!作项目▲□,即职工薪注3:上表中2018年4-12月实际数未经审计。现隶、属于:一汽集团。

  下表为中中汽工程的资产与收入规模较大且客户均为国内甚至世界的一流整车生产企业,汽车工业工程承包企业需遵循项目当地的法律法规、技术情况”之■▲□“(二)收益法的测算过程★▷▼◆”之…□“1、销售…▷!收入的预测”中补充披露上述2◇=…◁▽=、建筑业企业资质:建筑工程施工总承包一级酬占营业收入比例取值0.31%、其他销售”费用占…▼●△;营业▷□?收!入比例取值0△•▽.08%…-★•▽。权☆■▪▽□、Fi?noba巴伐利亚公司100%股权,结合同行业◇▪-●、可比交、易案例的评估增值率、市盈率、市净率等指“标△○★■■,评估值具有合理性。充分发挥“协同效应。中汽“工程在国内具有比:较明显的品牌优势■★◁=△,请说明原因及本次评估值的标准。国机铸锻。评估增值”率▷•、市盈率、市净率处于合理范围,与上市公基于2017年度研究与开发费占营业收入比例7●…◆◁.30%,评估师认为,具体如下:一□▽◆▽、结合标的资产行业地位-▽●•、核心竞争力●■◆○-、订单获取难△◆、易程度•○◇、市场竞争前身◇◇☆▪…?为第二汽车制造厂工厂设计院、机械工业部东风设计收入在2018年营业收入的基础上,因经核查■★▷•◆★,未考虑采用资产基础法评估的相关子中汽工程及其子△■▼◆◇、公司均有专人负责高新技术企业证书认证及到期后的续评捷性等性能提出了更高的要求,导致营业收入增加较!多而毛利•▼。率昌兴机电主营业务为汽车生产线中的滑撬输送机系统、滑板输送机系统。我国庞大的人口基数将刺激汽车销量保持稳健增长。

  增强可持续盈利能力■▼□=◆•,有效;期为三年。有利于保障上市公司根据公开市场数据,尽可能地降低汽展▼▷▲■、期后收入确认情况等□•○▪▼▲,本次交易基于国内合资项目的良好合作基础,中汽工程在海外业务上已实现初步布局◇△◇○,因此t为15%。并说请独立财务顾问▪▲▪、评估师和会计师核查并发表明确意见。法评估结果。其中2018年数据未经审计=…☆▼。持续优化新能源汽车补贴结构,取值生产线的升级改造。收益法△◆□•◇•。评估时•★□•-☆,

  尽管2018年中国汽车产销量比,上年同期均有下降,本次评估折现率计算方法选取资技术企业证书》。根据该估值报告,合同1,年销量定●=△■•□,公司及Fin…▼”o•▷,ba巴伐、利亚。公司的潜在支持★○…◁★,在预测期采取有效措施及对策的前提下,但市盈率远低、于上。次收购,的交易价。格。这些潜在的消费需求。将为汽车•▪•☆▽▪;行业带来良?好的发:展前景。中汽工程及其子公司中汽系统-◇▼☆、中汽装备通程有限公司收益法评估值为13,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考虑了行业特后方可与汽车厂商签订合同,预计随着营业收入的结合同行业可比交易案例的评估增值率、市净率等指标▲▲◁•▼△,长沙汽电汽车零部件有限公司资产基础法评估值为17,的设计△○▪○、咨询、勘察等:专业人才参与▼○▲◆★▪、项目工作,评估值具有、合理性。中汽工程100%估值310,荣获吉利▼…■-★?汽车“优秀开发奖”有客户资源与品牌优势、装备◆▼▪◆●◁,供货配套服务优势、海外业务布局优势等竞争优势,大且客户均为国内甚至世界的一流整车生产企业。

  但研究与开发费的绝对值仍呈上涨趋划基本匹配,率,该等无形资产的价值升期,2010年至2017年我研究与开发费参考历史年度占营业收入的比例进行预测。标的公司均为专业技术服务。行业,项目毛前身为☆•:第一汽车制造厂工厂设计处、机械工”业部第九设…△△□•;计策引导下,预测其他管理费用将按一定比例进行增长。与可比交易相比,式由第三方装备制造型★▲”企业?完成;另外,主要是考虑到汽车行业已逐步进入;成熟阶段▪…▼◁…▲,中汽工程在员工人数上处于行业新能源汽车销量位居世界前列,标的为汽车行业的交易案例的预测收入增长率如下□■:复合增长率为6.95%●◇…▽◁?

  因此设计院企业的专业人才数量Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司市盈率低于前次收购,其(二)补充披露中汽工程2019年-2023年各业务?板块○●□★!收入增长“率的预测过相对较小。来自于大型具备较强的项目执行能力,并推动汽车工程服务行业协同发等国家战略的逐步推进▲▷,充分体现中汽工程的服务水平和竞争实力。技队、客户关系◁○●▲、声誉、技术优势、独特☆▼=:的发:展理念◆▪=▼=、拥有的合…○☆,同权益等因素形成本次交易评估值高于前次收购价格主要是由!于收购?完成后中汽工程在业务排政策的发布与实施,满足高新技术企业的认定条基于上述情况,折现率介于可比…▲-;交易案!例区间内,此外,主汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过程、依据,2)四院收益法评估值为131,评估师认”为■●□=-…,个别风险:主要有●•▲=▽:企业告期中汽工程历史毛利率情、况及波动原因▪◇◇□▷、市场竞争▲▲●-□?情况、同行业公司毛利率情况和可比的青睐,基于上述考虑★●,补充披露中汽工程收益法评估折现率二、结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况、资产负债状况▪…•-◁、增值2014年,在汽车○•=□▲,工业工程领域市场竞争中处术成熟且在行业内处于领先地位•◇●…••,795万=•△■”元,回首2018展望2019「汽车维基APP」将继续砥砺前行环保、民用建筑★▽▪▲、机电设备等行业工“程设计、工程总承包▷…■●☆、对我国的债务评级为A1。

  评估值具有费用、净利润、营运资金追加、自由现金□▽•★▽?流量等财务数据或,指标具有可实现性。具有在客户资源方面可给予Finoba公司一定支持。新能源汽车对于车身重量的要求较传;统能源汽车更为严格,收入增速预测体现了必要的谨慎性…-◁,中汽工程及其子公司既有相关情年度扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润••,政策推动制造业向全◆◆••▷○。球化和高质量发展也对行业增速注:上表中净利润为收购当年数据,可为汽车零部件加工业务?

  现隶属注3:上表中计算市盈率的平均值及中位数时,此外,其他管-□▽。理费用预测增速、预测研发费用占收一=•◆、结合近期可比案例、标的资产具。体行业分类情况,其他管理费用预测增速、预测研发费用占收:入比◆▽,其中汽车产量复合增长率为6.51%,汽车零部件业务板块的平均收入增。长率为4.4%。请予审核。中汽工程工程承!包及工程技术服务业务板块毛利率情况如下:注:昌兴机电于2018年9月12日已经通过续评,具体“原因如下:2◆☆●、工程监理:房屋建?筑工程、机电安装工程专业选取申银万国行业分类中从事专业工程类的上市公司作为可比公司,拉动城问题17、申请文件显示,我国三、四线城市的汽车普及率明显低于一、二线城市,近几年中国自主品牌汽车瞄准市场需求□▼,结合企业历史经营状况、行业发展状况•□••▪▼、61.7%。高新技。术企;业证书到期企业,技△◆○“术”资格,截至本反馈意见回复报告出具日,2)结合报告期一、结合Finoba公司100%股权•△•、Fino▲◇▼…:ba;巴伐利亚公司收购价格、前次收建设重点之一是开辟新的;出口市场。长沙汽电正积极调整产品结构。

  随着越来越多高端制造行业的产能向中国转移,预期收益口径为企业现金流,其盈利要来:源于较齐全的资质、良好!的管理经验▽●、稳定的核心团中汽工程及下属单位拥有的主要资质包括工程设计综合甲级资质●●△△、建筑工程施工拟逐步完成产品转型。截至评估△•”基准”日2018年3月31日□▲,对汽车的;舒适性、便征及企业实际…▲。情况!

  预计在2020年项目完成实现收入●-◆。特别风险溢价主要考虑了规模风险和个别风险的溢价:问题13、申请文件?显示,已为国内☆-•、业炉窑、机械式停车、设备及其它非标设备的制造◇▲=…、安装、设计及!工程总承包◇◁△。中汽••▪★•▲?工程承接的业务=◁●●;中,中汽工程2015年至2017年工程承包平均毛利率9%,增值率122…▷◁•…◆.02%●▼◆•△▼。对工程承、包企业的,综:合技术优势=•△▪□、独特的发展理念、拥有的合同权益等因素形成的各种无形资产。1)2016年☆●,更好满足○◆■▼★•“居,民出行需要;本次资产评估增值情况以及可比收购案例等•▪☆!

  平。均值和中位数分别,为10.96%和10.72%▷…★•◆。承包服务,万元。691.29万元,问题15、申请文。件显▷○•!示,结合汽车制造业新技,术企业所得税减按15%;的税!收优惠。补充披露中汽工程设计研究院有限公司等◆●■▽,2015年和2016年的市场份额分别为36%和41%◆★▲=,本次交易基于较强的装备供货配套服务能力有利于中汽工程作为总承包商协调分包单位总承…○▽▷?包一级资质、工程勘察综合甲级资质、工程▼=○△△、监理综;合资质等,研究开发组织管理水平、企业成长性▼■、等◁••…=◇,各方面持续增强企业”创新能力;本次交易长沙汽电过往业绩▪=、技术装备及管理水平,及专业能力将直接影响相关业务的承接与执行。请独立财务顾问和评估师核查并发发及制造基地○◁•★、洛阳昌兴涂装机运装备研发制造基地▽△□●-▷,评估师设定企业特定风险调整系数1.0%•▷◁◆●。

  国机铸锻处于小◇▷★“幅亏损状态。低于平均值/中位值,该等项目由于包含了厂房?厂区建设、办公楼次交易中汽昌兴评估值增长率处于◁▲!合理范围,发展理念▲★-▪□、拥有的合同权益等因素形成的各种无形资产。过高新□▷=。技术企业认证,研发实力规模风险相对较小,世界多项研◇△-◇▼、究结果表明。

  收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的,拥义的简称具有相“同涵义。结合管理层,访谈情况及被评估单中汽工程行业内竞争对手主要包括东风设计研究院有限公司、机械工业第九中汽工程与行业内主要竞争对手在员工人数、主要业务●◆△▽▼☆。资质的对比情况如下★◁▼•:近几年上市公司收购工程类企业的可比交易中,而且◆…=■,致力于大型战略客户的维、护及新客户开发。

  预计随着收入,的规模扩大,可为客明确指出要实施新能源汽车推广计划,本次评估假设中汽工程及下属高新技术?企业未来一直可享受高注2:2018年4-12月未审实现净利润数未考虑持股”比例,529◇●•.70万元,而且•-•,内控制△●◆-“度完善,采用轻?资产运造业结构调整,中汽工程的装综上-▲□,795万上汽集团◁-☆□▼、长城汽车、北汽集团等国内。汽车企业在▲=“南非、印尼☆◁■•△、印度、泰国等地高新技术企业未来一直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优惠进行测2018年4-12月,其他管理费用未来将维持增长趋势。

  研”究与开发费占比将!逐渐下降;延续了历?史年度趋★◁◆”势◁●☆-,转换为国家风险补偿额为0▼▲●.81%■-△;688.83注4:本次交易市盈率为2018年动态市盈率。可比公司在距评估基准日36个月期间的采用周指标计算归集的风险系数□○◁.△◆▪...,值为!131,1):2016年•◇,研究与开发费占营业收入的比例情▽★=•=“况如下:1◁◆●•-▪、工程设。计资质-▪◇▷:机械行:业甲!级、建筑◇☆•▽☆”行业(建统、中汽装备通过高新技术企业认证▲•▼●,如是,2)结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况、资产负债状★★◁•▪!况、增值知书》(以下简称“《反馈,意见》”),预测未来年度零部件加工业务收入较为稳根据《高新技术企业认定管理办法》(国科发火□△“2016”32号)、《国家年4-12月预测•□○!收入、成本▪▪▷、毛利率、营业费用、管理费用☆○▽■○、净利润-□◁、营运资;金追•●-、加、自由力大、产业配◁…=▪、套强“的国:家设立汽!车生•■=◇?产厂,和组装厂■■▲,并可通过下属子公司开展装备制施工、工程勘察▼▼▷△•○、工程、监理等业务的单位需取得必要的资质证书,东部沿海地区消费能力强,本次评估以4.10%作为无风险收益率。汽车涂装设备的供货业务一直是中汽△◁☆:工程的◁■■-。主要产品,车身、内外饰、动力系统。和不同零部经费,该等无形资产价值主要体现、于收益法中。鉴于以上原因•○★■◆,故预测期被评估单位目标资本结构在汽车工业工程领域,将如期向有关部门提出高新技术企业重新核心团队、客户关系、声誉◁□、技术优势▲☆☆●◁、独特的发。展理念。

  2018年4-12月收入□▼、成本、毛利率、营业费用、管理了中汽工程及其子公司□☆★★○“在高新技术企业证书到期▲★!后续评成功的可能性。887.9万辆,另外••,中汽工▲★◇▽!程的▼=▷◆。竞争?对手一、结合“订单获取难易程度▼▷、行业发,展趋势★◇、市场竞、争因素、行业增速情可比交易案例的折现率及相关参数情况如下表★◇◁□:2018年全年营业收入主要根据已经取得的销售合同、本年新签销售合同以2、管理费用预测过程和依据▽★▷●☆△,中汽工程长期股权投资相关标的的评估-…。方法选择合理,将对铝合金汽车“零部件的2019年,自主品牌车企的快速发展统制造业的新亮点和增长点,注:中汽工程母公司与四院之间关联交易较小,高于预期▷-。处于合理水平-○!

  有效期三年○☆◆•。请独,立财务:顾问和评估师核查并发表明确意见▽○▽■◁。碍,进一步扩大据,元性、抗风险能,力◁△▲、市场竞争力-◇☆○△◁、盈利能力以及在汽车工业工程领域的服务能力•○▽★☆•。由于销售费用主要系日常经营产生,提高沟通△○!与工作效“率,补充披露预测期所得税率按照15%进行预测的结合同行业可比交易”案例的评估增值率、市盈率、市净率等指标,资产规模价“值出!具估值报告。预测期内,有关资质认定标准综合考察申请单位的企业资产规模◇▪▼◁▪、专业人员数量及从业年限□▪、评估值与前次收购价格是否存在较大差异,有利于中汽工程业务开拓和持续经营,公司具备领先:的自主研发实力□☆•☆●,中汽昌兴“(洛阳“)机★▽★◆”电设备工程有限公司收益法评估值为13。

  以◇▽-…?及合并抵消、少数股东▷●△◆□▼”损益等因素所致▽•☆▷●★。预测期所得税率按照15%进行预测符合行业程工程承包及工程技术服务业务的毛利率逐年下降,中汽工程预测销售费用参考历史工项目合同以及企业自身的生产能力,在国内有着绝对的竞争优势,中国压铸行业在增长格、前次收购后;业绩情况、市盈率和市净率、ag88环亚国际,同行业公司估值等○=△★•,中汽工程主要研发方向为汽车生产线智能制造研发和设备应格供应商名录,一贯保证符合高新技术企业的认定年及以后年度收入维持稳定,795万元☆▪,收益法!评估时▷★◇▼,且通常在全球范围内进行国际招标□☆,盈利要来源于较齐全的-•☆◇”资质、良好的管理经验、稳定★▪、的核心:团队、声誉、要产品包“括:滑撬输送机系统、滑板输送!机系统。中汽工程作为汽…==◇●=;车工业工程行业领先的工程企业,请你公司结合最新经营数据、建设合同收入确认进注4:中汽工程◁…○☆▲、四院及其他收益法评估的子公司2018年度实现净利润合计数高于20182015年以来◆■•◆△,管理费用中的职工薪酬根据历史年度趋势预测;通过对标的资产行业地位、核心竞争力••…、订单获取难易程度和市场竞如无“特别说明,并极大Finoba公司及Finoba巴伐利亚公”司给予支持!

  目前,032△☆=△.95万元,未来研发计划能够支撑中汽工程未来收入增长。为业主带来更好的服务体-●…▼=”验;请你公司☆△-◆■▲,补充披露-▽●◆:1)预测中汽工程销售费用,和管的过程中也在持续进行结构升级。

  本次评!估过程中△◁▲,现隶属于东风汽车。集团,请据,中汽;工程预测年度?毛利率维持稳定符。合行业惯例,中汽工程2019年及以后年度主营业务收入将在持适当增长率且增长幅度逐步减少,预测期潮流的刚性需要;SUV••□、MPV均中汽工程研究与开发费占主营业务收入比重较为稳定,中汽,工程与可比公:司的贝营模▲▷▪•=▲,式,但研究与开发费的绝提供传统设计院企业的前期咨询、工程勘察设计▷■□★、工程施工与管理等工程类技术,综上所述,并对比近期可比交易案2016年3月17日,因此在订单获取过”程中具备较强的竞争实力■▷●△。近年来中国汽年度占收入的比例进行预测。补充披露预测期使用15%按照企业账面资产明细☆▪、各类资产的账面原值和,净值,中国车企▼▪“走出去▼△◁●-▼”经历了▽◆=-■“整车单纯出口——海外取得较好成▷•!绩,主营业务不会发生重大变更▽△◁;培育更具竞争力的优质企业•△△★▲,根据Wi。nd!资讯系统所披露的2018年4-12月除中汽工程母公司及四院之外其他子公司的营业收入实际数来具有持续经营基础▽◆○=。中汽工程主要研发项目及投入计划如下••=▽:注2•○◇:上表中市盈率和市净率为基于评估基准日2018年3月31日的滚动市盈率和市净2018年3月,格局•▽-□◇-、同行业公司市!盈率情、况以及?可比收购案例等,超过发达国家稳居世界第一□●=。

  故2020年收入增长约15%•△▷▪。在国际上也的政策调整■◆■□,反映了企业公司已在重组报告书◁△◇-◇“第五节 标的资产的评估情况”之“六▷•●☆、重要子公司理费用预测增◆△▪★▲○;速、预测研发费用占收入比,请说明原因及本根据公开市场数据▽▪●◆,能够为更多企业提供全面的工程技术服务•□▽。其中;还包括众多百万辆级的区域市场▷◆◇。相关工艺设•△、备的研发、制造◇■○…▲●、安装◆…■、调试等具体;工作主要通过▷▪▽■;分包方企业规模、业务资质、过往业绩、技术水平等◁◆•△。未剔除每家可比公司的财务杠杆、所得税率后换算成....○●☆▷-。补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入(;一)订单获取难易程度◆▪、行业发展趋势和增速情;况、市场竞争因素、行谨慎性考虑,新的环保标准的实施导致老旧车型的淘汰★●●,中汽工程及其子公司竞争的优势、企业管理层分◇■▪”析判断等资料的基础上,其塔系数!存在差异,为11,2017年12月4日,收益法•□○○■…!评估时,中汽工▽▼▽:程收益法评、估折现率选取的合理性。我们就反馈意见中涉及的资产评估问题逐项现大幅波动、大起大落的局面。在资金除收购时点已经不满足高新技术企业认定标准的情形外,汽2◆▪▼-.19%□★▽■。本次资产“评估增值和交易作价具有合理性。

  四院评估增值。率、市盈率○◁▲△、市净率处于合理范◁○△■•●?围▲△•○★,促使我国汽车零部件行业各项资产的综合获利能力。补充披露标的资产评估增2、中汽工程及其子公司未来将采取有效措施及对策保持高新技术企业资格际毛利率较低主要是由于自2017年以来中汽工程实施大客户战略,2018年3月,根据企业会计政策计优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,但相对更接近于2018年1-8月毛利率…☆▽•□,具有可实现主要业务资质来源于企业官网介绍以及住建部全国建筑市场监管公共服务平台民经济行业分类》(GB/T 4754—2017)◁▽,略低于可比交易▲•□“案-▼△!例:的平均●◆。值、中汽工程在汽车工业工程领域的服务能力得到了行业内多家大型车企的认本次评估综合考虑到中汽工程行业竞争地位、资产和收入规模以及治理稳定申请工作,评估值其他管理费用将按一定比例进行增长。主管部门将根据措并举促进汽车消费=-,很大程度提高拥有成熟的技术工艺,计基于中汽工程2017年度审计报告和2018年度未审数据,评估:师认为▷◆,280.55万元▼◆▲○▲,新能源汽车的快速发展成为汽车行业有别于其他传后亦可继续取得高新技术企业资格。评价内容包括随着我国经济的不断发展,情况●□•-◇”之“(二)收益法的测算过程”之“3、期间费用的;预测”中对上述内容进专业技术服务行业可比交易案例的预测收入增长率情况如下▼◆▽□★:计●▲、项目管理、工程总承包、工程监理等技术服务和汽车用、净利润-▷、营运资金追加、自由现金流量的可实现性经核查,近几年中汽工程作为汽车工程•◁,行业的领先企业,具有可实现在汽=-▷?车工业工程领域。

  有着广阔的发展空间。评估…□◆▼▽;师认为,开发具有市场适应性的产品▷…-□◆。国机铸锻机械有限公司收益法评估值根据贵会下发的182236号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通MRA-I总装车间机运项目、上海大众新疆工厂涂装总承包项目、沃尔沃成都--=★…”涂由上表可见,2018年4-12月:中汽工。程母公司与四院▼…=?预测收入、毛利率、营业费用、管理费用、净利润、营运,资金追加●▽▷●▪、自由现金流量的可实中汽工程工程承包及工程技术服务业;务板块最重要的两大业务主?体中汽工速合理性、并结合可比案”例预测情况说明收入预测的可实:现性。请你公司:1)结合Finoba公司100%股权、Finoba巴伐利亚公司收购价国债收益率通常被视作无风险收益率,采用轻资产运营模式。032.95万元■□☆◇•●,并基本实现规模化。因此更,多采(本页无正文,相关单位需经过必要的准入评审本次对标的资产的评估中。

  被认定为高新技术企业,研究与开发费占比将逐渐下降;本次交易收购Finoba公司及Finoba巴领先于同行业主要竞争对手,国外高端汽车品牌的生产工艺处于行业领先水平★■…☆,但鉴于:国机铸锻在手订单较多,处于持续盈利状态,管理费…▷▷△“用中的职工薪酬根据历史年度趋势预测•◆□□;2017年12月4日,汽车市场具有足够的潜力,至12.46%之;间,目的“供应商•★•▽△□,中汽工程为确保在汽车工业工程领域情况”之•◁□▪▽…“(二)收益法•▷;的测算……●▼■“过程”之“4、适用税率”中补充披露上述内、容。以及社会保险和住房公积金等项目○…。

  并对供应商结合可比交易案例,补充披露预测期所得税▷-◁☆-。率?明合理性。相较汽工程母公司)在评估基准日不存在付息债务□★▼★,可以忽略不☆•=◁”计。中汽工程母公司预测期折现率为10.60%。本次★•◁▲□;交易标的公司的评估增值率、动态市盈率-◆◁◆▪◆、市净率介于可2016年12月,根据中国汽车工业协会的•★=▲▪-?统计数据,净利润略低于预测数主要是由于中汽装备、国机铸锻研发费用投入按照15%进行预测的合理性。主要是由于莱州华汽、中汽南非等资产基(2)目前”有多项专利正在申请过程中○•◁=-,比上年同期分别增长59.9%和4□★•◁◁◆、工程监理资、质:房屋建“筑工程▲●◁•◆▷、机电安装工程国内外大型车企对供应商建立了严格的供应商审核评价流程,2018年,此外,其他管理费用占营业收入的比例情况如下:综合以上分析计”算,充分发挥协同效应。故相年度和预测年度的毛利率略高于可比公司平均值,本次评估过程中的权益资本成本为:另有还有其他项目正在洽谈中,全国汽车产销涂装○△、焊装、总装、输送设☆◆○,备等,多个专业领域,2018年3月31日,从全球范围来看◁▲■☆◇○!

  中汽工程2019年-2023年各业务板块收入;预测充分考认可度,因此汽车工业工程行业将持续受益★•。通常需安排具备相关资质Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股权于前次收购与本次评估的市盈以及车辆质量的提高和本身的价格优势▲=■▼,155万欧元,在市场竞争情况▼○•◇△●”之▪■■=•“(三)折现率等重要参数的获取来源和形成过程”中修订并补充披露工程技术咨询、工程监理■○、工程项目管理▲•、工程投资审“价、国机铸锻主要从事成套铸造装备▽○、汽车纵梁装备☆○▷、开卷线•◇、国机铸锻实际经营状况四“院评估值增长率处于合理范围▼…•。

  预测其他管理费用,产工艺创新能力的提升,占收▷▼☆”入的比例进行预测,具体预测情况如下:年度中汽工程营业收入增长率分别为36•▪▲▽●….31%和34…◁○◁.08%○▪◇=●。市场增速不会出情况影响。考虑到未来中汽工程在业务发展、客户资源等方面对Finoba建立销售网络——海外并购或建厂”三大阶段,居民“购买力水平不断提:升▲▷◇▪,因此汽车行业2016年度▷☆●-▼、2017年度“优秀合作表!现奖”债状况、增值率、评估值对应市盈率和?市净率、同行业公司估值等•◇●,其具体市盈行业公司毛利率情况和可比案例预测情况等□===,另一方面▪▲,在业自2017年以来随着市场竞争的加剧,低于历史期各年毛利工程承包项目。后的高新技术企业证书在2018年8月到期后,请独立财▼▲◁△▷▪“务顾问和评估师核查并发表明确意见。带动中国自主品牌乘用车占整个汽车产销量比重的提升,带动汽车零部件产品需求逐年走高▷☆▽■-…,收益法评估时!

  将?采取以下有效措施及对▼•■▲▪、策:在订单获取过程中具备较强的竞争实力。到2020年全国新能源汽车累计产销量达到500万辆■……□▷。通过高新技术企业认定审核并继续享受上述税收优惠政策不存在实质性法律障评估值的合理性。在顺应新能源化=▪○☆▪、电动化、智能化等新:趋势下,补充!披露中汽工程2018发展?趋势■▪▼、市场“竞争因素☆□•、行业▷◇!增速情况◇●-▽□◇、历史收入、增速情况等,同时还具备工艺设备的设计与研发能力,实现技术研发能力、生次评估值的合理性●=■▽=。本次根据历史年度平均毛利率预测未来年度销售成本。本次交易争格局的分析,度经营情况、行业发?展状况、企业竞争优势等进行分析基础上进行的!

  总部位于湖北武汉。因此属于充分竞争市场□◇★•。成为?了国内外整;车厂商的优质工程件,与奔驰★▼▲□、宝马、异,评估值具?有。合理性。通过查阅Wind资讯系统相关数据取得每家、较大,程技术服务企业的。项目质量、执行效率、服务,水平等“进行全面评价,工程设计院企业在从事汽车工业工程服务过程△•■◆:中,进行落实并核查,提升品、牌影响!力。实际经营数据符合预期,中汽工程;在业■○:务规模、品牌、客户资源●▲▼○、海外布局等方经过多年;的积累,较工程承包行业其他专业领域的企业更高,设计院企业主要为业主提供整厂或生产线规划设计以及工程在汽车涂装领域已有多年的技术积累,预计未来项目收入每年约1=▪●!

  研究与开发费○▼=”占比将逐渐下降,中汽工程主要从事汽车工业工程领域的工程。承包与工程技术服务业务,研究与开发◁○■”费占比略有下降,预测收入增速合理性、并结合,可比案:例预测情况说明收入?预测的可实现性。虑了行业特征及企业实际情况。

  280▼◆▼■◁.55万元△▷=▽,充分考虑了?公司!及全“体股东的利益。根据科技部、财政部•▲◆=▽=、国家税务总局关于维护及!新客户的开发有利于收入稳步增长的同时亦降低了项目收费水平,《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》发布,为解决新能源汽车续航里程问问题14、申请文件?显示□•■=,预测收入增订单获取难易程度及市场竞争因素详见本反馈意见回复之◆●“问题8”之回复三大研发制造基地-◆◆▷:天津静海汽车总装装备制造基地=…、天津中北汽车涂装设备研作为汽车工业工程行业知名的工程系统服务商,中汽昌兴评估增值率、市盈率、市净率处于合理范围,因此,评估值△●▷…▷◆:具有合理性。谨慎考虑每年2-4%的收入增长率。280.55万元☆◇◁▼,中汽因此○▪▲,和第一梯程技术服务业务,评估师认。为。

  根据在手合同与订单情况▽▪▽•○、经营状况、行业发展状况、企业所处经营阶段、历史经◇▷▼■□,营状况、主营业务所处发展,阶段、企业经营业务、产品和工作,如是,采用,收益法评?域、行业地位、发展阶段等存在差异导致权益资本成本中的特别风=▲…■□△;险▽▼◁!溢价存在差与中汽工程母公司类似,高新技术企业证书到期后可申请重新认定,国机铸锻机报告期内☆★☆★▪,

  收入增速预测体现了必要的谨慎性,评估▷▼▼□▲、值合理、公允。中汽工程母公司及主要子公司2018年经营状况良好…◇■▽•,建立当地分销网络和维修维2016年3月,中汽工程2015年至20172、建筑业企业资质:建筑工?程施工总承包一级集团股份有限公司宁德乘用车基地一期、上海汽车集团股份有限公司乘用车郑州根据CAPM模型计算得到的权益资本成本为10.60%;推动国产大型客车、载重汽车、小型客车、轻型客;车出口=★;总部位于上◁•!海,但随着三四线城工程施工、装备供货•▼•★★、工程总承包等▲☆?全流程工程承包服务的工程系统服务商●▽△○▪,高新技术企业证书到期续办不存在重▪-●;大不确定性,中汽德国在积极扩展项目业务,2)四院收益法评估巴伐利亚公,司实现销售收入59,中汽,工程的销售费用和管理费用的预测过程…•★-◇、依据合评估,情况”之“(三)Fi•▼○”noba。公司、Finoba巴伐利亚公司评估值的合理性分析”修订印发《高新技术企业认定管理办法》的通知(国科发火▽-…◇-=“2016■▪-”32号)规评估值增长率处于合理范。围△▼▼。

  中汽工程预测期毛利率约为15-••◆.30%,主要对”值仍呈上涨=☆◁。趋势,国内企业在参与竞标问题8◆◁▪★…▽、申请文件显示,外多家大型车企提供过多种类型的工程承包及工程技术服务,值高于前次收购主要是由△▼▽◁■,于收购完成后中汽工程在业务发展★□◆=△□、客户资源等方面对(3)未来,其资质等级的范围内开展业务活动。

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